Durante o exercício, o Fundo distribuiu um total de R$ 10,20/cota, o que é equivalente a um Dividend Yield anualizado de 11,3% considerando a cota patrimonial média ao longo do ano. O retorno considerando a variação da cota patrimonial + rendimentos no exercício foi de 7,5%.
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Atualmente o fundo está 100% alocado e investirá apenas os recursos do caixa devido à amortização ordinária dos CRIs em carteira. Com esses recursos recompondo o caixa do Fundo, o pipeline de investimentos são operações de Crédito Imobiliário, majoritariamente CRIs, com perfil de risco iguais ao portfólio atual (high grade), todas as operações com garantias reais. Na frente de FIIs, não há previsão para novas alocações.
Do ponto de vista macroeconômico, o período findo em junho/24 apresentou uma inversão de perspectivas em relação ao comportamento da inflação e das taxas de juros no país. Desde o final de 2023 até meados do 2º trimestre de 2024 as expectativas estavam em uma taxa Selic que continuaria seguindo sua trajetória de queda, em decorrência de números de inflação mais controlados, e chegaria em um patamar próximo de 9% a.a..
Contudo, diante de um cenário fiscal ainda incerto, com expansão de gastos pelo governo, o mercado começou a precificar uma desancoragem dos patamares de inflação, o que teria que ser compensado pelo fim da trajetória de queda da Selic.
Esta inversão de perspectiva fez com que o apetite por parte dos investidores de fundos imobiliários também mudasse. Enquanto vimos um recorde no volume de captações entre março e abril/24, passamos a verificar, a partir de maio/24, uma queda nos volumes de emissões, acompanhada de queda no principal índice do mercado, o IFIX.
O cená
A perspectiva é que o Fundo mantenha um patamar de distribuição entre R$ 0,75-0,85/cota e adquira novos CRIs com perfil de risco x retorno equivalente ao portfólio atual.
A ADMINISTRADORA receberá por seus serviços uma taxa de administração correspondente a 0,95% (noventa e cinco centésimos por cento) ao ano, calculada sobre o valor contábil do patrimônio líquido do Fundo ou sobre o valor de mercado do FUNDO, caso as Cotas tenham integrado ou passado a integrar, nesse período, índice de mercado (“Taxa de Administração”), observado o valor mínimo mensal de R$ 25.000,00 (vinte e cinto mil reais), sendo certo que o valor mínimo mensal será atualizado anualmente, a partir da data de início das atividades do FUNDO, pela variação positiva do Índice Geral de Preços – Mercado, apurado e divulgado pela Fundação Getúlio Vargas (“IGP-M/FGV”). Compõem a Taxa de Administração (i) o valor equivalente a 0,80% (oitenta centésimos por cento) ao ano, correspondente aos serviços de gestão dos ativos integrantes da carteira do FUNDO, incluído na remuneração da ADMINISTRADORA, mas a ser pago à GESTORA; e (ii) e o saldo restante a remuneração devida à ADMINISTRADORA, incluin